大发公司是一家通讯产品制造业企业,主营业务是移动通讯产品的生产和销售,为了扩大市场份额,准备投产只能型手机产品 ( 简:智能产品 ) 。目前相关技术研发已经完成,正在进行该项目的可行性研究,资料如下: 如果可行,该项目拟在 16 年年初投产,预计该智能产品 3 年后 ( 即 2018 年末 ) 停产。即项目预期持续 3 年。智能产品单位售价 3000 元, 2016 年销售 10 万部,销量以后每年按照 10% 进行增长,单位变动制造成本为 2000 元,每年付现固定制造费用 400 万元,每年付现销售和管理费用与销售收入的比例为 10% 。 为生产该智能产品,需添置一条生产线,预计购置成本 12000 万元,生产线可在 2015 年末前安装完毕。按照税法规定,该生产线折旧年限为 4 年,预计净残值率为 5% ,采用直线法计提折旧,预计 2018 年该生产线变现价值为 2400 万元。 公司现有一闲置产房对外出租,每年年末收取租金 80 万元,该厂房可用于生产该智能产品,因生产线安装期较短,安装期间租金不受影响。由于智能产品对当前产品的替代效应,当前产品 2016 年销量下降 1.5 万部,下降的销量以后按每年 10% 增长, 2018 年年末智能产品停产,替代效应消失, 2019 年当年产品销量恢复至智能产品投产前水平。当前产品的销售单价 1600 元,单位变动成本为 1200 元。 营运资本为销售收入的 20% ,智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入,在项目结束时全部收回,减少的当前产品的垫支的营运资本在各年年初收回,智能产品项目结束时重新投入。 项目加权平均资本成本为 9% ,公司适用的所得税税率为 25% ,假设该产品项目的初始现金流量发生在 2015 年年末,营业现金流量均发生在以后各年年末。 要求: 计算项目的初始现金流量 (2015 年末增量现金净流量 ) 、 2016—2018 年的增量现金净流量及项目净现值、折现回收期和现值指数,并判断项目可行。 2015 年末 2016 年末 2017 年末 2018 年末 ...... 现金净流量 折现系数( 9% ) 折现值 净现值 折现回收期(年) 现值指数 (上表可参考上课例子列表)