对于看涨期权来说,资产现行市价低于执行价格时,该期权处于"虚值状态";当资产现行市价高于执行价格时,称该期权处于"实值状态"。
放弃期权属于看跌期权,其标的资产价值是项目的继续经营价值,而执行价格是项目的清算价值
抛补看涨期权,是股票加空头看涨期权组合,即购买1股股票,同时卖出1股该股票的看涨期权。
期权价值=内在价值+时间溢价,由此可知,处于虚值状态的期权,虽然内在价值等于0,但是只要时间溢价大于0,期权价值就大于0,所以,选项A的说法正确。期权的时间溢价是一种等待的价值,是寄希望于标的股票价格的变化可以增加期权的价值,因此,选项B的说法是正确的。期权的时间价值是一种"波动的价值",时间越长,出现波动的可能性就越大,时间溢价也就越大,所以选项C的说法是错误的。不管期权标的资产价格如何变化,只要期权处于虚值状态时,内在价值就为零,所以选项D的说法也是不正确的。
抛补看涨期权组合锁定了最高净收入为执行价格,保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益。
期权价值=内在价值+时间溢价,由此可知,时间溢价=期权价值-内在价值=10-9=1(元)。
股利的现值是股票价值的一部分,但是只有股东可以享有该收益,期权持有人不能享有。因此,在期权估值时要从股价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值。
期权的特权是针对持有人来说的,期权赋予持有人做某件事的权利,但他不承担必须履行的义务,可以选择执行或者不执行该权利,持有人仅在执行期权有利时才会利用它,否则该期权将被放弃,选项C、D正确。期权的出售方只能按照期权持有人的选择来行事,出售方没有特权,选项A、B错误。
保护性看跌期权指的是股票加看跌期权组合,即购买1股股票之后,再购入该股票的1股看跌期权,如果期权到期口股价大于执行价格,则期权净收入=0,期权净损益=0-期权价格=-期权价格。由于股票净损益=到期日股价-股票买价,因此,保护性看跌期权的净损益=到期日股价-股票买价-期权价格,即选项A的说法正确。如果期权到期日股价大于执行价格,抛补看涨期权的净损益=执行价格-股票买价+期权费,由于执行价格不一定等于股票买价,所以,选项B的说法不正确。多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格、到期日都相同。如果期权到期日股价大于执行价格,则看跌期权不会行权,看涨期权会行权,因此,多头对敲的净损益=到期日股价-执行价格=多头对敲投资额,即选项C的说法正确。空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格、到期日都相同。如果期权到期日股价大于执行价格,则看跌期权不会行权,看涨期权会行权,因此,空头对敲的净损益=空头看涨期权净收入(到期日价值)+期权费收入=-(到期日股价-执行价格)+期权费收入=执行价格-到期日股价+期权费收入,即选项D的说法正确。
该国库券的终值=1000×(1+5%)3=1157.625(元),rc=〔ln(F/P)〕/t=〔ln(1157.625/1100)〕/0.75=〔ln(1.0524)〕/0.75=0.05107/0.75=6.81%